"沖天香陣透長安，滿城盡帶黃金甲。"恰如其分地勾勒出今天投資者對于貴金屬的眷戀之情。

　　黃金已漲了十年。今年以來，受美元走軟以及全球?qū)捤韶泿耪�策環(huán)境等因素支撐，金價繼續(xù)高歌猛進(jìn)，國際金價從年初的1100美元/盎司一度漲至1424.1美元/盎司。雖然金價近日在美元反彈、中國貨幣政策收緊預(yù)期升溫等因素下陷入調(diào)整格局，但仍有不少市場人士對黃金后市看好。不過也有專家認(rèn)為，美元與黃金之間似乎已"陰謀"變"陽謀"，如果有風(fēng)險，此時大量囤積黃金的投資者將為此買單。

　　美元恐借助黃金操縱匯率

　　黃金特有的魅力使其受到全球投資者的追捧。世界黃金協(xié)會昨日公布2010年第三季度黃金需求趨勢報告顯示，今年第三季度黃金需求總量達(dá)到922噸，與2009年第三季度相比上升12%。其中，零售投資達(dá)到243噸，與2009年第三季度相比上升25%。金條囤積量比去年增加了44%，是需求總量增長的最主要貢獻(xiàn)因素。本季度黃金的凈零售投資總價值創(chuàng)下了96億美元的紀(jì)錄，比2009年第三季度增長60%。世界黃金協(xié)會的報告預(yù)測，由于中國和印度的黃金需求不斷增加，全球黃金投資需求持續(xù)不衰，加上金飾與工業(yè)需求的增加，2010年全球黃金消費量將高于2009年。

　　與此同時，近兩年國際金融市場風(fēng)起云涌，印度央行購金、歐洲債務(wù)危機(jī)爆發(fā)、美國第二輪量化寬松貨幣政策陸續(xù)上演，這些看似關(guān)聯(lián)度有限的事件卻導(dǎo)致了同一個結(jié)果：國際金價再創(chuàng)歷史新高。

　　而放眼國內(nèi)市場，從菜百金店里的熙熙攘攘，到典當(dāng)行里折價黃金遭遇瘋搶，再到與黃金有關(guān)的各投資產(chǎn)品熱度直升，投資者正釋放著對黃金久違了的熱情。但在這背后，是否也存在著不為人知的陰謀？

　　"中國黃金儲量很低，人們過大的需求量會導(dǎo)致黃金大量進(jìn)口，而在世界范圍內(nèi)，目前黃金儲備最多的國家就是美國。"在接受記者采訪時，一位不愿具名的黃金期貨分析師這樣表示。在他看來，本輪國際金價大漲拜美元匯率貶值所賜，而隨著國內(nèi)通脹預(yù)期的不斷加大，投資者對黃金的關(guān)注度也越來越高。"此時，我們用升值貨幣人民幣去購買由美國輸入的黃金，今后，等美元回到一個正常匯率水平時，國際金價將出現(xiàn)大幅下挫，我們手中的黃金應(yīng)聲而跌。這其中獲利最豐的恐怕只有美元。"該人士表示。

　　另有業(yè)內(nèi)人士指出，雖然在多數(shù)情況下黃金與美元指數(shù)呈現(xiàn)"此消彼長"的關(guān)系，而事實上，黃金是所有商品里惟一可能與美元指數(shù)呈現(xiàn)正相關(guān)走勢的特殊商品，如在歐洲債務(wù)危機(jī)時，美元和黃金同時成為避險資金的追逐目標(biāo)，出現(xiàn)了短期的"步調(diào)一致"走勢。"由于這種正相關(guān)的特殊關(guān)系，意味著美國借助美元時漲時跌的各種時機(jī)，可以不斷'搓衣板'式地推高黃金價格，進(jìn)而為本國利益牟利。"該人士稱。

　　據(jù)記者了解，就在國內(nèi)投資者動用積蓄大量購入金條、金幣及其他保值貴金屬的同時，我國黃金儲量卻很難有效支撐"藏金于民"的事業(yè)。公開資料顯示，目前中國黃金儲備量僅為1064噸，相當(dāng)于整個外匯儲備的1.6%，這一比例在國際貨幣基金組織統(tǒng)計的全球110個經(jīng)濟(jì)體中僅高于25個國家和地區(qū)，遠(yuǎn)低于美國的8133噸。與此同時，此前有人士預(yù)測，為了使外匯儲備除美元以外更加多樣化，中國可能會增加黃金儲備，但這有可能是一個緩慢增加的過程，而"物以稀為貴"的理念似乎已經(jīng)傳導(dǎo)給了投資者。$$$　另外，最近有關(guān)"金本位"的呼聲也漸高。11月8日，世界銀行行長羅伯特·佐利克在海外媒體撰文呼吁，主要經(jīng)濟(jì)體應(yīng)考慮重新實行經(jīng)過改良的金本位制貨幣體系，話音一落，國際金價迅速攀至1424.1美元/盎司歷史高點。但很多專家并不認(rèn)同這一觀點。中國社科院副院長李揚(yáng)就表示，由于黃金的產(chǎn)量、產(chǎn)地不均，且金價波動較大，恢復(fù)金本位只是一種對現(xiàn)行貨幣制度不滿的表達(dá)。在他看來，美元有問題是因為美國人在量化貨幣。如果亂發(fā)黃金，就會產(chǎn)生同樣的問題，黃金主產(chǎn)國的行為怎么控制，黃金雖然是財富，但也是一個饑不能食、寒不能衣的東西。"某些國家恰好是大自然賦予它很多的礦藏，它就因此而掌握了全世界的貨幣供應(yīng)，或者是在里面享有更大的份額，這是不合理的。"

　　"這和美元掌握國際貨幣體系，亂發(fā)貨幣是一樣的道理。" 李揚(yáng)表示。而從字里行間不難看出，美元與黃金之間似乎已"陰謀"變"陽謀"，而其中如果有風(fēng)險，此時大量囤積黃金的投資者將為此買單。

　　選擇黃金還需"對號入座"

    伴隨著美聯(lián)儲二次量化寬松貨幣政策的出臺，美國印鈔機(jī)噪音隆隆。相關(guān)專家表示，從趨勢上看，美元貶值按照經(jīng)濟(jì)規(guī)律是必定無疑的。而國內(nèi)CPI高企，因此黃金是此時國民抗通脹的首選產(chǎn)品。但究竟怎樣買黃金，哪些產(chǎn)品適合怎樣的投資者呢？

    實物金、紙黃金宜逢低進(jìn)場

　　在股市中，不少投資者都經(jīng)歷過"賺了指數(shù)不賺錢"的空歡喜。事實上，這種情形在黃金投資市場并不鮮見。究其原因，除了與投資者自身的操作水平、出場時機(jī)等因素有關(guān)外，更重要的是選擇正確并適合自己的投資品種。

  　目前，我國主要的黃金投資品種包括實物黃金、紙黃金、黃金T+D、黃金期貨等。種類繁雜，讓很多投資者覺得"一頭霧水"。

　　在許多投資者看來，實物黃金的投資門檻雖然最高，但它是最安心且最簡單的炒金方式。不過，在購買實物黃金前，投資者需要認(rèn)清一個概念，即"黃金飾品和紀(jì)念金金幣、金章并不屬于傳統(tǒng)的黃金投資品種"。黃金飾品主要體現(xiàn)為觀賞價值，購買時由于加工費用、工藝費用比較高，以及企業(yè)本身的利潤需求，使得價格相對于金原料而言的溢價較高，而黃金飾品要變現(xiàn)又將面臨很高的折價，因此，通過買黃金飾品進(jìn)行黃金投資是最糟糕的選擇。

　　紀(jì)念金一般會以高于金原料較高的價格來發(fā)行，它的價格雖然跟金價有關(guān)系，但其藝術(shù)價值更為重要，這取決于市場對其的認(rèn)可和需求。因此，投資者應(yīng)當(dāng)具備豐富的收藏知識與經(jīng)驗，對于一般的黃金投資者來說，紀(jì)念金顯然不是最適合的品種。

　　對于長期看好黃金的投資者來說，購買商業(yè)銀行或者金商發(fā)行的投資性金條是不錯的選擇。因為實物黃金在手，不存在黃金交易的信用風(fēng)險。投資者要想通過買賣實物黃金增值，必須長期持有，這個周期可能長達(dá)10年以上。銀率網(wǎng)分析師指出，目前投資性金條每克的交易成本在5-10元，交易費用遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銀行紙黃金和黃金T+D業(yè)務(wù)，所以不打算長期持有金條的投資者，可以選擇銀行的紙黃金業(yè)務(wù)。

　　目前，多家商業(yè)銀行都開展了紙黃金業(yè)務(wù)，該品種實行24小時不間斷交易、最小標(biāo)的為10克，投資起點最低，通常只能做多不能做空，不進(jìn)行實物黃金的交割，參考現(xiàn)貨黃金的價格指數(shù)來計算盈虧。對于沒有實物提取要求、且不喜歡風(fēng)險過大的投資者，紙黃金是一個非常好的投資品種。

　　實物金和紙黃金通常只在金價上漲時才能獲利，投資者只需判斷出金價的長期趨勢，高拋低吸即可。由于國際金價目前正處于回調(diào)中，投資者不妨逢低分批建倉。

　　杠桿類黃金產(chǎn)品"波段"操作

　　對于風(fēng)險承受能力較強(qiáng)的投資者來說，可以選擇帶杠桿類的投資，如黃金期貨、黃金T＋D等。上述兩種交易品種實行保證金交易制度，保證金比例通常在15%，杠桿比例約6倍，既可做多又可做空。目前，黃金期貨和黃金T+D的投資起點基本一致，以目前的報價來看，需要約4.32萬元便可操作一手(288元/克×1000克×15%)。不過，目前我國個人投資者不能參與黃金期貨的交割，也就是不能提取實物，而黃金T+D則可以提取實物黃金；由于各商業(yè)銀行對于黃金T+D合約的手續(xù)費率不同，投資者每交易一手合約通常需手續(xù)費345-547元，如果持倉過夜，每日遞延費約在60元/手；而黃金期貨每操作一手手續(xù)費通常不超過90元，無遞延費用。$$$　其實，多數(shù)黃金期貨和黃金T+D的投資者都采取"波段"交易模式，即 "追漲殺跌"頻繁交易，而不是做"趨勢"。因此，手續(xù)費的高低特別重要，曾經(jīng)發(fā)生過投資者因為黃金T+D手續(xù)費過高而吞噬收益的情況。另外，這類投資品種采用的是保證金交易機(jī)制，一旦保證金不足，會導(dǎo)致被強(qiáng)行平倉。所以投資者必須對短期金價的走勢有清晰的認(rèn)識，熟悉國際貴金屬市場，且對主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、各國央行的貨幣政策等有一定的分析能力。

　　銀率網(wǎng)分析師對記者表示，過去5個月以來，黃金與美元再度站到了價值天平的兩端，兩者的反向走勢關(guān)系表現(xiàn)明顯。這對短期投資者來說是個不錯的消息，因為這將簡化黃金、外匯投資的分析難度。 不過，投資者應(yīng)關(guān)注人民幣對美元升值造成的國內(nèi)金價與國際金價的"脫鉤"現(xiàn)象。上述分析師表示，國際金價用美元標(biāo)價，而國內(nèi)用人民幣，即使國內(nèi)金價與國際金價完全一致，但用人民幣換算后漲幅還是會出現(xiàn)差異。如果人民幣升值速度過快，則國內(nèi)金價的漲幅會因此而受到壓制。

　　現(xiàn)在，有許多所謂的黃金投資公司聲稱能為客戶代理"紐約金、倫敦金"的投資業(yè)務(wù)，杠桿率通常為1：100。這種投資行為也被稱之為"地下炒金"，央行等監(jiān)管部門曾多次強(qiáng)調(diào)地下炒金業(yè)務(wù)的危害。這不是合法的交易行為，投資者權(quán)益也不受國家保護(hù)。

　　記者手記

　　黃金并非萬能

　　上周五夜間黃金價格大幅暴跌，很多在高位買入黃金投資品的投資者陷入套牢窘境。此前很多黃金分析師認(rèn)為，當(dāng)黃金站上1400美元/盎司后便可以向上拓展空間，直指1500美元/盎司，然而就在投資者向上幻想黃金牛市的時候，黃金價格卻出現(xiàn)了令人意外的下跌，目前已經(jīng)探至1330美元/盎司一線。事實又一次殘酷地告訴投資者，投資黃金也有風(fēng)險，買入黃金并非應(yīng)對通脹的仙丹。

　　很多中國的普通投資者，將黃金與股票、期貨看成了截然不同的投資品，在大多數(shù)人眼中，股票可能下跌、期貨可能虧損，只有黃金，買入后只要堅定持有，最終一定會賺錢，同時也能抵御通脹對財富的消耗�；蛟S這一說法沒錯，但是必須要把這一過程放在相當(dāng)長的時間里，而且黃金價格在經(jīng)歷過如此大的一輪上漲之后，或許將會出現(xiàn)長時間沉寂的可能，黃金的保值增值，也許最后只是投資者的美好幻想。

  　黃金的價值，主要來自于金本位，也就是說大家都認(rèn)可黃金作為最基礎(chǔ)貨幣，這也是其抗通脹理論的根源。然而現(xiàn)在的情況是，金融危機(jī)后，黃金作為惟一幸免于難的品種創(chuàng)出歷史新高，并且還高于金融危機(jī)前30%以上，然而原油價格目前仍然只有金融危機(jī)前價格的60%上下，兩相對比，黃金價格已經(jīng)較原油價格明顯偏高。此外金銀比、金鉑比都處于黃金價格偏高的位置。應(yīng)該說，中國及印度的投資者已經(jīng)將黃金價格推上了天花板，黃金價格的繼續(xù)上漲需要其他商品的進(jìn)一步上漲推動，目前黃金價格已經(jīng)出現(xiàn)了較高的相對風(fēng)險。

  　換言之，如果投資者認(rèn)為未來通脹壓力將會繼續(xù)加大，希望買入一些商品進(jìn)行保值，可能購買原油、白銀等商品都會好于黃金。目前現(xiàn)貨黃金需求過旺，很多投資金條柜臺經(jīng)常斷貨，也說明了投資者對于黃金的過度追捧，這些都很有可能在未來引發(fā)黃金的下跌行情，令人擔(dān)心的一點是，上周五黃金的走勢已經(jīng)有風(fēng)險釋放的跡象出現(xiàn)。

  　如果作為高階黃金投資者，也不宜盲目進(jìn)行黃金的賣空操作，因為黃金價格以美元計價，如果未來美元指數(shù)繼續(xù)走低，那么黃金價格仍有進(jìn)一步上行的可能，單純的拋空黃金也將面臨較大的風(fēng)險。作為一個理性的投資者，目前并不是參與黃金投資的好時機(jī)，做多做空都不容易。

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